EEUU es vulnerable a shocks inflacionarios, advierte alto funcionario de la Fed

Un alto funcionario de la Reserva Federal advirtió que Estados Unidos es más vulnerable a los shocks inflacionarios que en el pasado, mientras las empresas se preparan para un mayor proteccionismo y una avalancha de nuevas políticas económicas cuando Donald Trump regrese a la Casa Blanca. 

Tom Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, dijo al Financial Times que esperaba que la inflación continuara cayendo en la mayor economía del mundo, aun cuando el progreso se ha estancado, según los datos mensuales publicados por las agencias gubernamentales. 

Pero advirtió que las empresas estaban trasladando los costos a los consumidores más fácilmente que en el pasado, aunque en una medida mucho menor que en el punto álgido de la pandemia de coronavirus, lo que estaba teniendo un impacto en los precios. 

"Somos algo más vulnerables a los shocks de costos del lado de la inflación, ya sea que estén relacionados con los salarios o de otro tipo, de lo que podríamos haber sido hace cinco años", dijo Barkin, quien es miembro con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas este año. 

El presidente de la Reserva Federal de Richmond, que alguna vez fue director de riesgos del gigante consultor McKinsey, también señaló que las empresas estaban “preocupadas” por los efectos inflacionarios de los amplios aranceles y los planes para deportar a los inmigrantes ilegales que Trump promocionó durante la campaña electoral. 

“Puedo entender por qué las empresas piensan eso”, dijo Barkin, pero señaló que otras políticas de Trump relacionadas con el impulso a la producción energética nacional “podrían ser desinflacionarias”. 

A muchos economistas también les preocupa que los gravámenes universales a las importaciones estadounidenses reaviven la inflación, pero la magnitud del impacto dependerá de las políticas que se adopten y de cómo se implementen. 

También advierten que las deportaciones masivas podrían causar aumentos de precios y, al mismo tiempo, obstaculizar el crecimiento, lo que provocaría un shock de estanflación. Trump y sus asesores económicos rechazan estas advertencias y dicen que, junto con la desregulación y los recortes de impuestos, sus políticas fortalecerán la economía y mantendrán la inflación bajo control. 

Barkin sostuvo que la Fed no debería ajustar preventivamente la política monetaria antes de posibles cambios en la política económica. 

“No deberíamos intentar resolverlo antes de que suceda”, dijo. Los funcionarios de la Reserva Federal ya han recortado las tasas de interés dos veces este año y están debatiendo si lo harán nuevamente en su última reunión en diciembre.

Decisión de diciembre

El presidente Jay Powell reiteró la semana pasada que el banco central no tenía “prisa” por reducir las tasas a un nivel que limite el crecimiento, dada la fortaleza subyacente de la economía. 

Los operadores de los mercados de futuros de fondos federales predicen que las probabilidades de un recorte de la tasa de un cuarto de punto al 4,25-4,5% son aproximadamente iguales.

Barkin dijo que no quería “prejuzgar diciembre”, pero agregó que las próximas decisiones sobre las tasas dependerán de los datos, que actualmente sugieren que la economía es “bastante próspera”. 

“Si la inflación se mantiene por encima de nuestro objetivo, eso justifica que seamos cautelosos a la hora de reducir las tasas”, afirmó. “Si el desempleo se acelera, eso justifica que seamos más previsores”. 

Barkin describió las recientes medidas de política de la Fed como una "recalibración" y dijo que las preguntas sobre el ritmo de los recortes de las tasas de interés serían más relevantes una vez que el banco central entrara en una "fase de normalización" y sus configuraciones de política estuvieran más cerca de un nivel "neutral". 

El miércoles, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, que fue la única que se opuso a la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas en medio punto en septiembre, respaldó la idea de actuar "con cautela" para reducir las tasas de interés. La gobernadora Lisa Cook también respaldó el miércoles un ritmo gradual de recortes.